SpaceX enfrenta queda de 35% após IPO histórico na bolsa

A trajetória volátil das ações da SpaceX

A abertura de capital da SpaceX na bolsa de valores dos EUA em 12 de junho de 2024 marcou um momento histórico para a empresa cofundada por Elon Musk. Contudo, um mês após o lançamento, os investidores da SpaceX vivenciam um período de incerteza, oscilando entre entusiasmo inicial e preocupações com o desempenho das ações no mercado de valores.

No primeiro dia de negociação, a SpaceX estabeleceu um recorde como a maior oferta pública inicial (IPO) de todos os tempos. As ações, precificadas inicialmente em US$ 135, subiram imediatamente para US$ 150, atingindo US$ 176 antes de fecharem em US$ 160,95. Este movimento espetacular consolidou a confiança dos investidores na empresa.

Do pico à queda: a trajetória das ações

Na semana seguinte ao lançamento inicial, o entusiasmo atingiu seu auge quando as ações da SpaceX alcançaram uma máxima intradiária de US$ 225. Neste ponto, a empresa superou gigantes tecnológicas como Amazon e Microsoft em valor de mercado total, refletindo a magnitude do interesse dos investidores.

No entanto, a situação mudou dramaticamente conforme os detalhes operacionais da empresa tornaram-se públicos. Ao final do primeiro mês de negociação, as ações estavam sendo negociadas a aproximadamente US$ 145 cada, representando uma queda de 18% em relação à máxima do primeiro dia e impressionantes 35% abaixo do pico atingido durante as primeiras semanas.

O papel da inteligência artificial no entusiasmo inicial

Keith Snyder, analista da empresa de pesquisa de investimentos CFRA, identificou dois fatores principais que impulsionaram o interesse no IPO da SpaceX. Primeiro, a simples associação com Elon Musk gera entusiasmo considerável no mercado. Segundo, foi a primeira oportunidade para investidores varejistas participarem de um negócio comercializado como vinculado à inteligência artificial.

Willy Lee, investidor da Neosteller, concorda que o entusiasmo em torno do IPO estava fortemente ligado à IA. No início de 2024, a SpaceX adquiriu a xAI, startup de inteligência artificial de Musk, que foi rebatizada como SpaceXAI e é conhecida pelo polêmico chatbot Grok. Adicionalmente, a empresa começou a alugar capacidade de data center para outras companhias de tecnologia.

Realidade operacional versus expectativas do mercado

Apesar dessas iniciativas, o principal negócio da SpaceX permanece a fabricação e o lançamento de foguetes e satélites de telecomunicações chamados de Starlink. Quando a Starlink anunciou a redução de preços na região de Memphis, no Tennessee, em resposta a preocupações locais com um enorme projeto de data center, as ações da SpaceX sofreram uma queda de 8% no mesmo dia.

À medida que os investidores compreenderam melhor como a SpaceX gera sua receita, o entusiasmo começou a diminuir. A adição da empresa ao índice Nasdaq100 em 7 de julho representou um momento que poderia revitalizar o preço, mas as ações caíram 4,4% naquele dia, em contraste com a queda geral de apenas 1,7% do índice.

Impacto nos investidores varejistas

A volatilidade das ações da SpaceX afetou significativamente os investidores de varejo que entraram no mercado durante os primeiros dias de negociação. Segundo Snyder, qualquer pessoa que comprou ações durante o primeiro lote está operando em prejuízo no presente momento.

O analista compara o comportamento das ações da SpaceX ao fenômeno das "meme stocks", papéis que viralizam na internet impulsionados por campanhas nas redes sociais em vez de fundamentos financeiros sólidos. Exemplos históricos incluem as ações da GameStop e da rede de lanchonetes Wendy's, onde investidores de varejo elevaram artificialmente o preço apenas através de memes da internet.

Snyder prevê que as ações cairão ainda mais, potencialmente para cerca de US$ 115, com base no desempenho real da empresa. Esta avaliação posicionaria a SpaceX em aproximadamente US$ 1,5 trilhão.

Perspectivas diferentes para diferentes tipos de investidores

Samuel Kerr, analista de mercados da Mergermarket, observa que as oscilações no preço das ações impactam distintos grupos de investidores de formas diferentes. Investidores que conseguiram comprar ações ao preço de listagem proposto de US$ 135, ou que possuíam participação acionária antes da negociação em bolsa, estão obtendo retornos positivos.

Contrastando com essa situação favorável, os investidores que compraram durante os primeiros dias de negociação provavelmente não estão satisfeitos com suas decisões de investimento neste momento.

A sofisticação de Musk no uso da volatilidade

Apesar das oscilações negativas das ações, Elon Musk demonstrou entusiasmo considerável pelas perspectivas de negócios da SpaceX. Após a abertura de capital que o tornou o primeiro trilionário do mundo, Musk afirmou que a SpaceX faturaria US$ 1 trilhão por ano até 2030, uma projeção que é aproximadamente 55 vezes maior que a receita de US$ 18 bilhões obtida no ano anterior.

Musk também demonstrou disposição criativa em usar as ações voláteis da SpaceX como moeda de troca. Quando o preço das ações disparou em 16 de junho, a SpaceX anunciou a aquisição da Cursor, uma startup que desenvolveu um robô de IA para escrever código de computador, em um negócio avaliado em US$ 60 bilhões. Essencialmente, Musk comprou a Cursor gratuitamente, aproveitando a valorização temporal das ações da SpaceX naquele momento exato.

Kerr comentou sobre essa estratégia: "Isso demonstrou um nível de sofisticação de mercado que quase nenhum outro emissor de ações possui". As ações caíram significativamente desde essa aquisição.

Expectativas futuras e resultados financeiros

O Morgan Stanley, um dos principais bancos operadores do IPO da SpaceX, parece acreditar que a queda de preço será apenas temporária. A empresa estabeleceu um preço-alvo de US$ 300 para as ações, representando um aumento potencial de 33% em relação ao seu preço máximo de negociação até o momento.

Atualmente, a SpaceX opera com prejuízo, apesar de sua receita substancial de US$ 18 bilhões no ano anterior. A expectativa em torno do primeiro balanço público de resultados da empresa cresce significativamente. Embora a SpaceX ainda não tenha anunciado uma data específica, analistas financeiros esperam que o anúncio ocorra no início de agosto.

Os resultados provavelmente coincidirão com o fim do período de "bloqueio", quando funcionários da SpaceX que estavam proibidos de vender ações recebidas como remuneração poderão transferi-las para o mercado aberto. A introdução de mais ações à venda, combinada com detalhes potencialmente mais claros sobre os negócios e crescimento futuro, pode gerar oscilações ainda mais acentuadas no preço.

O caminho para se tornar a empresa mais valiosa

Samuel Kerr conclui com uma avaliação equilibrada: "Se a SpaceX conseguir fazer tudo o que diz que fará, sim, os investidores estarão diante da empresa mais valiosa de todos os tempos. Mas ainda há muito trabalho a fazer para chegar lá." Este sentimento captura a tensão atual no mercado: potencial extraordinário ofuscado por incerteza operacional e volatilidade de curto prazo.